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摩根士丹利發布研（yán）究報告稱，對裕元集團(00551)及九興控股(01836)的盈利預測及目標價作出調（diào）整，以反映（yìng）在波動市場下，影響對鞋（xié）類代工商的投資情緒，以及該行對該板塊的偏好（hǎo）順序，當中仍然首選九興（xìng），認為公司（sī）涉足時尚和奢華鞋類類別，受當前業內對運動和休閑鞋類去庫存周期的影響較少。

該（gāi）行認為，九興客戶組合多（duō）元化，當中包括新興品牌如Hoka等，相信有助公司較其他代工商提高收入及盈利。

該（gāi）行大致維（wéi）持對九興今年下半年及明年的預測，但鑒於香港股市目前的波動，將其今年下半年及明年上半（bàn）年的目標市盈率預測由9倍下（xià）調至8倍，目標價由11港元降至10港元，評級“增持”。

此（cǐ）外，該行仍看（kàn）好（hǎo）裕元，其營運效率的提高（gāo）和勞動力（lì）的合理化，令集團保持良好的毛（máo）利率。盡管公（gōng）司仍可能受主（zhǔ）要客戶如Nike及Adidas謹慎下訂單（dān）的影響，但（dàn）該行認為公司對其他品牌如New Balance和Asics的敞口或可提供一些支持。該（gāi）行對（duì）公司今年下半年及（jí）明年上（shàng）半年的目標市（shì）盈率（lǜ）預測由9倍下調至7.5倍。目標價由12.5港元下調至10港元，維持“與大市同步”評級。

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